主業(yè)業(yè)務(wù)收入、利潤大增
公司2016 年?duì)I業(yè)收入71.41 億元,同增38.58%;凈利潤3.29 億元,同增62%。其中,電動自行車業(yè)務(wù)凈利潤約-3800 萬左右,鉛酸
電池凈利潤約1.5 億,動力
電池凈利潤約3000 萬。子公司華鉑科技貢獻(xiàn)凈利潤約1.95 億元,對上市公司業(yè)績貢獻(xiàn)同比增長約175%。
公司預(yù)計(jì)2017 年一季度凈利潤約6,049.67~7,864.57 萬元,同增0%-30%。
通信及后備電源、鋰電業(yè)務(wù)穩(wěn)健,電動自行車業(yè)務(wù)有望扭虧,增資孔輝+智行鴻遠(yuǎn)
2016 年,公司通信及后備電源營業(yè)收入26.78 億元,同增15.30%;隨著中國鐵塔4G 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)投資擴(kuò)大,隨著海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張,預(yù)計(jì)17 全年有望保持10-20%的增速。鋰電業(yè)務(wù)方面,公司收入有望跟隨行業(yè)快速增長,考慮到毛利率的下滑,預(yù)計(jì)17 年利潤維持穩(wěn)定。電動自行車領(lǐng)域,公司16年開始獨(dú)立做市場,隨著新產(chǎn)品的推出,17 年有望扭虧。
2016 年8 月,公司參股在汽車底盤設(shè)計(jì)領(lǐng)域擁有領(lǐng)先優(yōu)勢的孔輝汽車;2017年1 月,收購動力集成系統(tǒng)商智行鴻遠(yuǎn)35%股權(quán),成為其第一大股東。通過收購,迅速提升了公司在新能源汽車動力總成系統(tǒng)集成領(lǐng)域的能力。
鉛價(jià)上漲助回收鉛業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼,收購華鉑科技剩余股權(quán)增厚公司業(yè)績2016 年,控股子公司華鉑科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.98 億元,受益于鉛價(jià)上漲,其毛利水平較往年提高了5.34 個(gè)百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤1.95 億元。
2017 年4 月,公司公告擬發(fā)行股份8198.55 萬股、發(fā)行價(jià)格17.93 元/股,以及支付現(xiàn)金4.9 億,收購華鉑科技剩余的49%股權(quán),使華鉑科技成為公司全資子公司。華鉑科技承諾2017-2019 年扣非凈利潤分別為4.4、5.0和7.0 億,由于地方補(bǔ)貼為非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,預(yù)計(jì)實(shí)際利潤將大超承諾。
投資+運(yùn)營”商用儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)落地,將為公司帶來穩(wěn)定收益
2016 年公司“投資+運(yùn)營”商用儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,累計(jì)完成簽約近1000MWh,其中在建項(xiàng)目150MWh,待建項(xiàng)目150MWh,投運(yùn)項(xiàng)目近30MWh。目前多個(gè)儲能電站已建成并投運(yùn),運(yùn)行數(shù)據(jù)和收益情況良好,預(yù)計(jì)2017 年將迎來商用儲能電站的大規(guī)模集中投運(yùn)并開始貢獻(xiàn)業(yè)績。
盈利預(yù)測和投資評級
不考慮非公開發(fā)行的影響,預(yù)計(jì)17 年-19 年的EPS 為0.58 元、0.76 元和0.93 元,對應(yīng)PE 33 倍、25 倍和20 倍。給予“買入”評級。目標(biāo)價(jià)27.9元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:儲能電站建設(shè)不達(dá)預(yù)期,鉛價(jià)下跌導(dǎo)致鉛回收利潤下滑
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